資金流向哪里，融資結(jié)構(gòu)有何變化——透視4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

中國人民銀行5月14日發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月末，我國人民幣貸款余額280.5萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%；社會(huì)融資規(guī)模存量為456.89萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%；廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長(zhǎng)8.6%。

“從前4個(gè)月整體來看，社會(huì)融資規(guī)模存量、M2增速保持高位，金融總量合理增長(zhǎng)，社會(huì)融資條件處于寬松狀態(tài)，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副教授周臻說。

信貸資金投向了哪里？

中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，我國企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加5.01萬億元，為企業(yè)投資和生產(chǎn)提供了穩(wěn)定而有力的支持。

記者從中國人民銀行了解到，4月末，普惠小微貸款余額為37.92萬億元，同比增長(zhǎng)10.5%；不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額為61.34萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%，均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

周臻表示，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，貸款需求也在發(fā)生改變，從傳統(tǒng)的房地產(chǎn)等重資產(chǎn)行業(yè)，逐漸轉(zhuǎn)向科技型、服務(wù)業(yè)等輕資產(chǎn)行業(yè)。市場(chǎng)資金需求不再集中扎堆，對(duì)銀行貸款的依賴也隨之下降，貸款到期收回和新發(fā)放的滾動(dòng)頻率持續(xù)加快。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化離不開結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)。數(shù)據(jù)顯示，3月末，支持做好金融“五篇大文章”的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額4.3萬億元，支持重大項(xiàng)目投資的抵押補(bǔ)充貸款余額1.2萬億元，均較上年末增加2000億元。

隨著企業(yè)貸款占比持續(xù)上升，居民貸款占比相應(yīng)下降。前4個(gè)月住戶貸款有所減少。

“近兩年，居民自主降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、改善資產(chǎn)負(fù)債表，個(gè)人貸款增速回落、居民杠桿率穩(wěn)步下降。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究院副院長(zhǎng)董青馬表示，近期，一系列優(yōu)化消費(fèi)生態(tài)、完善支付配套的政策舉措持續(xù)落地見效，有助于激發(fā)居民消費(fèi)信貸需求。

融資成本是企業(yè)和居民關(guān)注的重點(diǎn)之一。

中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，4月份，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約20個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.1%，較上年同期低約6個(gè)基點(diǎn)，均保持在低位水平。

“貸款利率保持低位，企業(yè)和居民的貸款利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕。”董青馬表示，4月《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》對(duì)外公布，有助于打擊虛假宣傳和不當(dāng)銷售，維護(hù)貸款市場(chǎng)秩序，為降低實(shí)際貸款利率營造良好的制度環(huán)境。

信貸只是社會(huì)融資渠道之一。近年來，國內(nèi)金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，貸款占比不斷下降，債券占比明顯提升。

數(shù)據(jù)顯示，4月末，企業(yè)債券余額同比增長(zhǎng)8.3%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額同比增長(zhǎng)4.6%。包括企業(yè)債券、政府債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資在內(nèi)的直接融資在社會(huì)融資規(guī)模存量中的占比約32.2%，較上年同期提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。

“近年來，銀行越來越重視通過債券市場(chǎng)為企業(yè)和政府提供融資，債券與信貸市場(chǎng)發(fā)展更加均衡。”光大證券固定收益首席分析師張旭介紹，2025年末，銀行持有的債券超過100萬億元，約占總資產(chǎn)的25%，較2015年末上升7個(gè)百分點(diǎn)。

中國人民銀行發(fā)布的2026年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，銀行債券投融資行為已經(jīng)成為影響貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造的重要渠道。加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，提升債券市場(chǎng)功能，有利于更好實(shí)施貨幣政策調(diào)控、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

張旭表示，目前我國社會(huì)融資總量繼續(xù)保持合理增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上有增有減，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。融資渠道更為多元，企業(yè)和居民獲取資金來源更加豐富，有助于充分激發(fā)經(jīng)營主體發(fā)展和創(chuàng)新活力。